24小时咨询热线： 4006666666 IPO雷达｜马化腾亲推，三缄其口后Keep发动赴港上市，数据隐私安全问题解决了吗？
发布时间：2025-04-27 点此：928次
记者｜梁怡
“最快2021年第二季度请求赴美上市”、“最早在4月底向SEC递送招股书”、“拟赴港上市”，这家2021年被三次传出上市相关信息的公司总算成埃落定。
2月25日晚，运动科技公司Keep正式向香港联交所递送招股书，高盛和中金公司担任联席保荐人，此次募资将用于技能及产品立异、健身内容的立异与开发、营销及宣扬等。
作为互联网健身赛道的龙头，Keep备受明星本钱喜爱，抒发GGV纪源本钱、软银、高瓴以及腾讯出资等。依据F轮融资，Keep估值打破20亿美元大关。
光鲜的背面，Keep却难掩流血亏本的局势，2019年-2021年前三季度，公司经调整亏本净额累计超10亿元，源于商业变现之痛。
此外，Keep曾因违法搜集个人信息被国家网信办通报，用户数据隐私维护和安全合规性也是Keep潜藏的危险点。
备受本钱喜爱
Keep的创始人是一名90后：王宁。
王宁结业于北京信息科技大学核算机科学与技能专业，大学期间，为搭上互联网快车的王宁遍地实习，“人力、财政、行政、运营、产品、测验，我全都搞”，全站式的实习阅历使王宁快速生长。
但是在上课和实习两者之间，王宁因每天都要不断在校园教务体系里改写课表，而萌生了做一个随时随地可改写的课程表APP的主意，随即他与同学搭建起一个相似把教务体系打通的运用产品“超级课程表”。
关于王宁而言，猿题库的实习阅历相同获益匪浅。王宁实习时正好是这家公司从无到有的创业阶段，期间做过运营、策划、办理等各项工作。
王宁曾表明，这次demo式的创业和在猿教导时的实习阅历对他之后兴办Keep有很大协助，Keep在线课程的规划有许多思路来自于猿题库，运营手法上更是深受其影响。
而王宁与Keep结缘仍是因为自身的一段减肥阅历。
2014年接近结业，从网络上搜集了很多健身减肥的常识并坚持训练，小胖子王宁从180斤爆瘦至130斤，朋友们纷繁向王宁请教减肥办法，借此机会，王宁决议创业做一款移动健身运用App。
2014年9月，王宁兴办了Keep，当年11月就拿到了泽厚本钱300万元人民币的天使轮融资；2015年2月4日，Keep正式上线，随即又迎来500万元的A轮融资。
2016年8月，在1300万美元的C+轮融资中，Keep迎来了一个大佬：腾讯出资，而尔后的每轮融资中均呈现腾讯出资的身影。
马化腾也曾为其揭露站台，2018年，他发了一条朋友圈：“我在Keep反抗了5.25公里的跑步机跑步”，马化腾还特意更正了间隔，实践5K，用时31分30秒。
从2014年9月建立至今，天眼查显现，Keep合计8轮融资，取得超越6亿美元。到2021年年头的F轮3.6亿美元融资，Keep估值打破20亿美元大关，间隔2020年5月上轮融资时的10亿美元估值翻了一倍。
因而，Keep的账面资金非常宽余。到2021年9月30日，Keep未经审计的现金及现金等价物为16.68亿元。
IPO前，创始人兼CEO王宁持股18.61%，联合创始人彭唯、刘冬和文春鹏别离持股2.26%、1.18%、1.16%，此外GGV纪源本钱持股16.14%，软银持股10.39%，其他出资者持股50.25%。
流血亏本超11亿元
在互联网健身赛道上，Keep稳居老迈方位。
据灼识咨询陈述，以2021年的均匀月活泼用户及均匀月度订阅会员数计，Keep在我国线上健身渠道中排名榜首，且均匀月活泼用户及订阅会员数均为竞争对手的两倍以上，此外，以2021年的训练次数计，相同在线上健身渠道中排名榜首。
但即便如此，Keep却难掩流血亏本的局势。
招股书显现，2020年新冠疫情导致“居家健身”盛行，Keep营收呈现迸发式添加，从2019年的6.63亿元（人民币，以下未注明则同）添加66.9%至2020年的11.07亿元，2021年前三季度收入也进一步添加至11.59亿元。
与Keep相同获益疫情的，还有其对标公司：美国健身渠道“Peloton”。2020年疫情迸发期间，Peloton股价持续飙升，市值更是一度超越500亿美元。
据悉，Peloton于2012年建立，结合线上直播的健身教育课程，开辟了全新的线上交互式健身自卖自夸，旗下智能硬件产品首要有飞轮车、跑步机等，公司于2019年9月26日在纳斯达克挂牌上市。
陈述期内（2019年-2021年前三季度），keep的毛利率根本稳健，别离为41.1%、45.1%及42.6%，但是经调整亏本净额别离为3.66亿元、1.06亿元、6.96亿元，累计超11亿元。
关于经调整亏本净额从2019年至2020年有所缩小，但在2021年又敏捷扩展的原因，Keep表明，“因为咱们对长时间盈余才能的决心加强，咱们于到2021年9月30日止九个月战略性地添加了咱们在流量获取和品牌推行方面的开销，以进一步获取、激活及左右逢源用户。”
2019年和2020年，Keep的出售及营销开支根本维持在3亿元左右，但是2021年前三季度却激增至8.18亿元，占当期收入的比重高达70.6%。
落井下石的是，Keep的运营活动现金流净额持续为负，陈述期内别离为-2.77亿元、-0.71亿元、-7.57亿元，2021年前三季度现金流吃紧状况持续加剧，而比照显着的是融资活动发生的现金流净额。
一面是外部股东张狂砸钱却得不到报答，一面是内部难盈余，造血才能缺少，因而Keep上市火烧眉毛。
商业变现在何方？
为何Keep持续亏本？这需求谈及其商业开展方式。
回忆Keep的开展进程，2018年-2020年其大致阅历了从内容东西到运动渠道再到科技生态的转型。
2015年2月4日榜首版Keep正式上线，其时的移动互联网正处于O2O的浪潮中，但它并没有追着创业风口去触及O2O事务，而是主打纯线上的课程教育。
一起，Keep就启动了“埋雷方案”，与现在的“安利”“种草”少许相同，方案的详细举动方案是确定近百个运动健身类笔直社区，长时间连载发布质量较高的健身阅历原创内容，运用高质量的原创培育出固定读者。
“埋雷方案”的作用远超预期，榜首阶段的开展顺风顺水。
彼时主打纯线上的课程教育，着重内容东西+交际特点，单纯依托内容产出，缺少显着的商业方式，加之本钱遇冷，Keep开端下场试水各种方式。
随即2016年4月Keep开端试水线上电商，从内容东西向运动渠道进步。因为缺少相关阅历，经过出售运动相关共享并未给公司带来多少创收。
沉寂一年后，王宁持续更多商业化探究，将眼光投向构建品牌的生态体系，力求延伸价值链。2018年，Keep确立了“家庭场景”和“城自卖自夸景”两条战略道路。
城自卖自夸景方面，Keep推出了城市运动空间Keepland。2018年头，Keep在北京华贸中心开出榜首家线下健身房Keepland，主推24人一节的“小团课”。家庭场景方面，Keep推出了运动配备品牌KeepKit、服装品牌KeepUp。
王宁曾揭露表明，Keep的商业化要点应该是：线上依托用户对内容和服务的付费；线下则依托智能硬件产品+Keepland空间，至于KeepUp这个品牌，他更想去做成一个粉丝沙龙。
自此，Keep的科技生态根本构建反抗。现在公司首要环绕出售自有品牌产品、会员订阅及线上付费内容、广告和其他服务完成商业变现，但是陈述期内自有品牌产品收入占半壁河山。
经界面新闻记者核算，以2021年前三季度为例，Keep自有品牌产品、会员订阅及线上付费内容以及广告和其他服务的毛利率别离为29.26%、58.94%以及59.28%，因为自在品牌产品收入占比的原因拉低了均匀毛利率。
就Keep商业变现整体而言，在内容上，Keep经过渠道上许多特权功用的会员订阅、付费健身课程等变现；在电商范畴，则经过出售智能健身设备和配套运动产品获取利差；而用户自身便是流量，直接增强广告服务的添加潜力。
因而，Keep的前两项事务的方针在于旧有用户留存和黏性上，而新用户的获取则直接体现在营销推行开销上，而2021年前三季度暴升的出售及营销开支也折射了当时Keep对获取新用户的注重。当然，开展线上广告事务也是互联网公司的共性，作为互联网健身品牌的龙头，Keep广告优势天然显着。
但也有不少问题，例如线上电商中运动健身相关产品复购率有限，用户会员订阅和内容付费的志愿不强等，因而Keep需求考虑表达打造一个愈加完好的生态闭环，表达经过更多的商业方式探究进步对存量用户价值的发掘和新用户的潜在培育。
此外，Peloton的如今遭受相同对与其事务方式相同的Keep具有学习含义。跟着疫情盈余的衰退，Peloton正阅历至暗时间。
2021年Peloton的市值跌至缺少百亿美元，比较最高值缩水近80%，到2021年12月31日，Peloton完成营收11.34亿美元，较上年同期微增6%；净亏本为4.39亿美元，每股亏本为1.39美元。与此一起，公司的产品安全问题、API安全漏洞等负面信息被曝出，很多裁人、高层辞去职务、出售风闻接踵而来。
网经社电子商务研究中心分析师陈礼腾曾对界面新闻记者表明，互联网+健身的方式跌倒瞬间了用户需求端，但在盈余方式上立异较少。会员制以及私教课程收费，依然是现在大部分互联网健身APP的盈余来历。此外，不少渠道也在经过拓宽线下门店、智能硬件、举行赛事等方式添加用户粘性扩展收益。
曾因违法搜集个人信息被通报
除了面对商业变现困难的痛点，互联网公司的通病——用户数据隐私维护和安全合规性也是Keep潜藏的危险点。
近年来，我国关于国家数据安全、个人隐私维护处于强监管之下，相应法规连续出台。
2021年6月10日，全国人民代表大会常务委员会（或全国人大常委会）公布《中华人民共和国数据安全法》（简称数据安全法），自2021年9月1日起收效。数据安全法规矩，影响或或许影响国家安全的数据处理活动须恪守国家安全检查程序。
2021年8月20日，全国人大常委会公布《中华人民共和国个人信息维护法》（简称个人信息维护法），其整合有关个人信息权力及隐私维护的涣散规矩，并于2021年11月1日收效。
相同，关于挑选境外上市的公司网络数据安全监管也益发严厉。
2021年7月6日，中共中央办公厅及国务院办公厅联合公布《关于依法从严冲击证券违法活动的定见》（7月6日定见），要求加强对境外上市的我国公司恪守有关数据安全、跨境数据活动及秘要信息办理的法令法规的检查。
界面新闻记者注意到，上一年6月11日，国家网信办通报129款App违法搜集运用个人信息，其间便有Keep的身影。
国家网信办要求129个指定运用纠正在搜集个人信息时违背必要性准则及《常见类型移动互联网运用程序必要个人信息规模规矩》（于2021年5月1日收效）或必要的个人信息规矩的不合规状况。
招股书中相同说到，公司的事务发生、处理、搜集及存储很多数据，未经授权拜访、不妥运用或雨后初霁该等数据或许使其面对严重名誉、财政、法令及运营结果，并阻挠现有及潜在用户运用咱们的服务。
