华见晨安之声
商场概述
周一，关税暂停90天假新闻掀巨震，美股演出仅持续数分钟的脉冲式暴拉，纳指一度较日内低位拉涨10%。终究纳指惊险收涨，标普和道指收盘仍四连跌、齐创11个月新低。芯片指数反弹近3%，英伟达涨3.5%；苹果跌近4%。
中概指数收跌超5%，阿里跌超9%。泛欧股指跌超4%至14个月低位。
两年期美债收益率一度反弹超40个基点、远离两年低位。美元指数两日反弹、持续脱离半年低位；瑞郎一度涨近2%；离岸人民币盘中跌超500点迫临7.35、创两个月新低；比特币盘中一度跌破7.5万美元，尔后反弹。
原油三连跌，跌超2%又创三年多新低。现货黄金一度跌近3%。伦锡收跌超4%，纽铜跌超8%后收窄部分跌幅。
亚洲时段，中心汇金出手，沪指一度克复3100点关口，沪深300ETF团体放量，恒指失守2万点关口，科技股领跌，国债期货大涨。
要闻
中心汇金、我国诚通、我国国新均表明，坚决看好我国资本商场发展前景，维护商场平稳运转。中心汇金称，未来将持续增持ETF。
特朗普称不会暂停关税方针、欧盟的互免关税提议“彻底不行”，暗示愿商洽。欧盟提出轿车和工业品“零关税”，纳瓦罗称还需扔掉增值税，欧委会提议对部分美国产品征收25%关税。美国方案将对加拿大木材关税进步逾一倍；卡尼：特朗普的买卖战是“自残”。越南提出“零关税”，特朗普参谋：远远不行。
共和党大佬加码冲击关税方针：期望特朗普在买卖方针上听马斯克的。“华尔街铁粉”倒戈！对冲基金大佬Ackman：4月9日关税是“经济核战”，无论是谁主张都该马上被辞退。华尔街大佬德鲁肯米勒揭露“跳反”，对立超越10%的关税。
玉渊谭天：关税给美国带来的风暴，才刚刚开端。
“前美联储三把手”：滞胀已是现在美国最好的状况了。时隔一周，高盛再度上调美国阑珊概率，从35%到45%！摩根大通CEO戴蒙：“滞胀”暗影重现，关税问题应赶快处理。大摩：美国阑珊连累全球，这看起来越来越实践了。
贝莱德CEO：商场或迎长时刻抄底时机，但不扫除再跌20%，美联储有加息或许。高盛危险主管转为看多危险财物。
商场收报
欧美股市：道指跌0.91%，标普500指数跌0.23%，纳斯达克涨0.1%。欧洲STOXX 600指数收跌4.50%。
A股：沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板指跌12.5%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨18.92个基点，报4.1835%。两年期美债收益率涨11.10个基点，报3.7629%。
产品：WTI 5月原油期货收跌2.08%，报60.70美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.09%，报64.21美元/桶。COMEX黄金期货跌1.16%，报3000.20美元/盎司。
要闻概况
中心汇金、我国诚通、我国国新均表明，坚决看好我国资本商场发展前景，维护商场平稳运转。中心汇金称，未来将持续增持ETF。
中心汇金公司公告称，中心汇金公司坚决看好我国资本商场发展前景，充沛认可当时A股装备价值，已再次增持了买卖型开放式指数基金(ETF)，未来将持续增持，坚决维护资本商场平稳运转。“大资金”持续流入，沪深300ETF半响成交破105亿元。
特朗普称不会暂停关税方针、欧盟的互免关税提议“彻底不行”，暗示愿商洽。据新华社，特朗普以为，强行履行关税方针和进行商洽，这两件事并不矛盾。他说，关税对他的经济议程“非常重要”，但为“与每个国家到达公平缓杰出的买卖”敞开大门，说能够有永久关税，也能够进行商洽。
报导：特朗普团队考虑树立出口商税收抵免。现在，这一提议没有正式提交给总统或财政部长贝森特，且白宫内部定见不合严峻。欧盟提出轿车和工业品“零关税”，纳瓦罗称还需扔掉增值税，欧委会提议对部分美国产品征收25%关税。周一美国时段早盘，美股V形反转，欧元转涨，欧盟买卖专员马罗斯·塞夫乔维奇表明，欧盟已向美国提出对轿车和工业品“零对零”关税。欧盟轿车关税现在为10%。白宫买卖参谋纳瓦罗表明，这是“杰出的小初步”，但还需扔掉增值税。尔后据央视新闻，欧委会提议对部分美国产品征收25%关税，估计5月16日收效。美国方案将对加拿大木材关税进步逾一倍；卡尼：特朗普的买卖战是“自残”。美国商务部方案将对加拿大木材征收的关税税率从14.4%进步到34.45%。卡尼称，美国阑珊危险“明显”上升；“美国正在将自己推入阑珊”。特朗普的买卖战“正在让美国经济自残，从而损伤全球经济”。“跪了就行了”？越南提出“零关税”，特朗普参谋：远远不行。纳瓦罗清晰表明问题的中心在于推销和出口补助等“非关税诈骗”：“即便咱们两边将关税降至零，咱们与越南的买卖逆差仍将到达约1200亿美元”。当被问及这是否意味着对越南的关税将持续施行时，纳瓦罗答复：“当然”。
共和党大佬加码冲击关税方针：期望特朗普在买卖方针上听马斯克的。“华尔街铁粉”倒戈！对冲基金大佬Ackman：4月9日关税是“经济核战”，无论是谁主张都该马上被辞退。华尔街大佬德鲁肯米勒揭露“跳反”，对立超越10%的关税。
美国联邦参议员特德·克鲁兹（Ted Cruz）周一加码冲击美国总统特朗普的关税方针，表明白宫里有些声响期望高关税成为永久方针，可谓“天使与恶魔”正在抢夺影响力。他称马斯克为“天使”，“是一位重视美国工作的好声响”。上周末，马斯克曾表明，他期望美欧之间终究树立一个“自由买卖区”。“关税派”纳瓦罗反击马斯克：他“只是在维护自己的利益”。继马斯克表明对立买卖壁垒后，特朗普政府首席买卖参谋持续对马斯克进行反击。纳瓦罗着重，虽然特斯拉轿车在德克萨斯州的工厂出产，但他们的许多零部件来自墨西哥、日本等区域，这使得该公司特别简单遭到政府新关税系统的影响。对冲基金大佬Ackman正告称，美国实践上正在发起一场针对全球的“经济核战争”，假如在4月9日发起，商业出资将会阻滞，顾客会紧缩开支，美国在全球的名誉将遭到严峻危害，康复名誉或许需求数年乃至数十年的时刻。这不是德鲁肯米勒初次表达这一心情，本年年头他曾表明，10%是一个合理的上限。玉渊谭天：关税给美国带来的风暴，才刚刚开端。在特朗普的关税方针下，美国的经济形势不容达观，民众在囤货、反对，乃至对未来感到苍茫。受影响最大的职业是科技和农业，它们的困难境况显示了这一方针带来的深远结果。价格的上涨及日子本钱的添加都提醒着，“美国梦”在变得愈加遥不行及。
“前美联储三把手”：滞胀已是现在美国最好的状况了。时隔一周，高盛再度上调美国阑珊概率，从35%到45%！摩根大通CEO戴蒙：“滞胀”暗影重现，关税问题应赶快处理。大摩：美国阑珊连累全球，这看起来越来越实践了。
- 前纽约联储主席杜德利正告，特朗普关税方针将重创美国经济，估计未来半年通胀率迫临5%，本年经济增速降至1%左右。美联储面对两难：加息加快阑珊，降息恶化通胀，“不要盼望美联储能解救美国经济”。
- 高盛表明，因为“对等关税”力度远超商场预期，导致金融条件急剧收紧，加上海外顾客抵抗与方针不确定性的两层冲击，将未来12个月美国经济堕入阑珊的概率从此前的35%大幅提高至45%，将美国2025年四季度GDP添加猜测从之前的1.0%下调至仅0.5%。
- 戴蒙正告，特朗普的关税办法不只会推高美国通胀，还将连累经济添加，乃至或许引发1970年代式的“滞胀”危机。商场关于软着陆的假定过于达观，美股的苦楚没有完毕。他还以为，在经济添加和通胀之间存在一种“拉锯战”，终究导致长时刻利率上升。
- 摩根士丹利正告，现在商场没有定价行将到来的阑珊。虽然美国阑珊引发全球经济下滑并非基准情形，但它正在成为一个日益实践的失望情形。大摩现在估计关税导致的通胀将使美联储坚持张望，2025年恐不会有降息。
贝莱德CEO：商场或迎长时刻抄底时机，但不扫除再跌20%，置疑美联储本年能屡次降息。高盛危险主管转为看多危险财物。
- 华尔街巨子贝莱德掌舵人Larry Fink正告称，美国经济正在走弱，他触摸的大多数CEO以为美国经济现已堕入阑珊。美股近期呈现惊惧式兜售，Fink泄漏，从长时刻来看，现在更像是一个买入时机，而不是卖出时机，但美股不扫除再跌20%的或许性。别的，Fink质疑了商场关于本年屡次降息的预期，他泄漏不扫除美联储加息的或许性。
- 高盛首席战略官Josh Schiffrin在发给客户的邮件中表明，虽然他此前对危险财物持负面心情，但现已转为看多，并以为是时分开端分批建仓了。他以为当时商场低迷是暂时的，6-12个月后价格有望走高，买卖商洽和减税方针或许推进商场反弹。
我国连续五个月增持黄金。我国3月末黄金储藏为7,370万盎司，2月末黄金储藏为7,361万盎司，环比添加9万盎司或0.15%。到2025年3月末，我国外汇储藏规划为32407亿美元，较2月末上升134亿美元，升幅为0.42%。
我国铝业Q1成绩预喜：净赢利34-36亿元，同比增53%-63%。
全球货量添加叠加运价提高，中远海控估计Q1净赢利同比增72%。
黄金都没抗住，瑞郎和日元成“真·避险天堂”。黄金跌破3000美元之际，华尔街连续发陈述：关税支撑，金价还会涨！
周一，日元兑美元上涨1%至145.41，瑞士法郎也攀升了0.7%，瑞郎兑美元一度上破0.85关口。而现货黄金跟从本轮商场下挫，一度跌破3000美元；澳元跌落0.7%，成为首要兴旺商场钱银中体现最差的钱银。华尔街以为，当时全球买卖战危险与地缘政治不确定性共振，将为金价供给微弱支撑。高盛保持金价年末将达3300美元以上的预期，德银估计金价到年末到达3350美元/盎司，汇丰上调了黄金方针价，估计央行购金、避险ETF流入将成为推进金价走高的中心驱动力。德银以为，央行加快囤金，ETF资金回流，避险价值上升，黄金迎来顺风局！虽然本周呈现回调，但黄金的牛市基本面仍然微弱，估计到年末金价将涨至3350美元/盎司。传统根据美元、实践利率、危险心情等要素构建定价模型现已难以解说金价走势，黄金或许进入了一个由结构性要素（尤其是央行买盘）驱动的“新常态”。不只是关税，还有一件大事正进行，未来数月将影响全球商场。剖析指出，减税规划与债款融资的不确定性将决议债券商场走向，不同情境下美债收益率差异可达60个基点。此外一旦债款上限通过，美债基差买卖规划或引发商场流动性危险。一起，这也会添加美国未来不得不采纳更多非传统方针办法的或许性，包含此前热议的“海湖庄园协议”。
这个周末，华尔街“无眠”，处处都是“愤恨、懊丧、焦虑和惊骇”。华尔街笼罩在自2008年金融危机以来最为浓重的惊惧心情之中。
扔掉华尔街，特朗普真的能够吗？美国财长贝森特表明，美国贫富差距存在距离，88%的股市被10%人占有，底层50%的美国人简直没有股权，他们背负着各种债款。有观念以为，简直一半的美国人或许“乐于看到利率下降”，而这将成为美国经济阑珊的先兆，“长时刻报答或许永久不会呈现”。
特朗普想要油价跌到50美元以下，职业高管正告：不或许一起完成美国动力主导地位和50美元油价。现在油价已低于美国页岩油职业保持健康出资所需的水平。假如低油价持续，美国石油产值“将当即开端下降，且起伏或许相当大”。
关税战的“风暴眼”：美国科技股。剖析师正告，鉴于科技公司高估值及关税对赢利的预期冲击，高估值科技巨子或许面对高达50%的暴降，半导体、硬件制造商首战之地。在经济阑珊状况下，估计芯片股或许再跌落至少20%。
特斯拉最大铁粉也坚持不住了，“腰斩”方针价！从前坚决看好特斯拉的华尔街剖析师大幅下调方针价，降幅高达43%。马斯克的政治心情让特斯拉成为“政治符号”，或许已丢失全球10%潜在客户。他还忧虑特斯拉遭受针对特朗普关税方针的反制。
Llama 4陷刷榜争议：“内部职工”发帖控诉，测评版别被指特供？发帖人自称是参加Llama 4练习的内部职工，并表明已因而辞去职务。帖子内容信息量很大，包含：公司领导层提出，在练习后期，将各种基准测验的“测验集”数据混入练习或微调数据中。这样做的意图很直接——在各项方针上到达方针，交出一份“看起来很美”的成绩单。
职业/概念
1、军工：中航证券指出，年头以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活泼。后续伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活泼+成绩提振，将构成未来较长一段时刻的二重奏，一起推进军工全体行情的再次到来。
2、医药：招商证券指出，关税晋级事情布景下，医药职业全体以内需为主，大部分子职业遭到关税影响较小（如医疗服务/消费医疗、国产创新药、中药、药店/流转等），板块具有较好避险特点。此外进口占比较高的血制品、部分设备耗材及要害元件、IVD等具有较好进口代替空间与时机，边沿获益。
3、化工：开源证券指出，美国无差别加征关税布景下，其他工业基础薄弱的国家制造业设备也或将退出，我国制造业在全球比例有望持续提高。从化工范畴来看，短期部分内需产品有望获益，中长时刻看好油价回调带来的化工周期新起点。
4、公用事业：受关税落地影响，动力类大宗产品遍及跌落，火电燃料本钱端支撑或将更进一步弱化，若火电企业进行购煤结构的优化，则本钱下降斜率存在愈加峻峭的或许，火电成绩修正预期也将愈加明亮。此外，水电通过上一年年末的回撤，股息率与十年期国债到期收益率的差值也触及阶段性高位，若考虑来水修正布景下的水电成绩活跃的体现以及微观利率潜在下行的空间，水电的股息将具有愈加足够的吸引力。
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